部分红利指数短期表现欠佳 基金经理长期看好低

  数据显示,今年以来截至11月21日,上证红利指数上涨4.83%,中证红利指数上涨9.35%。而同期创业板指数上涨超37%,沪深300指数上涨超29%,上证指数上涨超16%。

  器重上市公司高股息,高分红的红利策略,始终以来是市场中较为常见的选股方法之一。然而,今年以来,部分红利指数的表现却低于主流权重指数。基金人士认为,从长期来看,低估值、高分红策略仍表现精良。展望年内与2020年,破费和科技占比高的主流指数会有更多机会。

  分化行情所致

  今年以来红利指数表现平平,甚至大幅低于主流权重指数。对此,大成基金数量与指数投资部总监黎新平表示,今年以来,红利指数表现不佳的重要起因是单市场选股及行业分化加剧。从指数规则上看,上证红利指数以沪市A股中现金股息率高、分红比较牢固、存在一定范畴及流动性的50只股票为成分股,以反映沪市高红利股票的整体表现。

  黎新平表示,今年以来,深市股票整体走势强于沪市,单市场选股是上证红利指数走势较弱的起因之一。从行业分布情形看,上证红利指数今年在涨幅最好的食品饮料、电子、家用电器、医药上低配;在同样涨幅靠前的农林牧渔、打算机、非银板块上完全不配置,错失了今年的行情板块和主题热点。而上证红利指数配置比例较高的房地产、交通运输、汽车和公用事业均是今年涨幅靠后的多少个行业。

  融通基金指数与量化投资部副总监何天翔表示,从因子角度看,今年以来红利因子的超额收益为负,确切跑不赢主流指数。具体来看,这两只指数权重较大的成分股,今年以来整体表现个别。

  长期视角依然有效

  这是否象征着相应投资策略所对应的股票存在低估?如何看待其中的投资机会?

  对此,长城基金量化与指数投资部总经理雷俊表现,低估值、高分红的策略不应着眼于短期收益,而应该关注长期的收益与稳固率比。参照沪深300指数的市场表现,截至2019年11月20日,同样的基期,沪深300目前点位是3947点,中证红利是4232点。这说明从长期来看,低估值、高分成策略表现优良。如果截取2008年以来两只指数的市场表现,可能看到,中证红利全收益指数在大多数年份的表示,并不逊色于沪深300全收益指数,甚至略占优势,这也说明红利指数长期来看存在明显的投资价值。

  黎新平表现,四季度能够适当关注中证红利指数。首先,中证红利指数与上证红利指数选股规矩濒临,均是以筛选高红利股票为目标。然而,中证红利在沪深两市选股,解决了单市场不行情的问题。其次,9月底国资划转社保基金进入全速推进阶段,中证红利成分股中,国有及国有控股的相关概念股数目过半,跟着社保基金的始终发展强盛并成为股市中的一支主要力量,分红将越来越受到市场重视。

  再次,通常四季度至来年初是上市公司逐步实现盈利预期,并公布分成预案或分红履行情况的时期,市场对红利的关注度将显明进步。最后,MLF利率下调,有利于市场无危险利率下行,提高高分红股票吸引力。最后,中证红利目前处于低估值、高股息状态,具备债性的稳重收益跟保险边际,同时,其指数的长期收益绝对沪深300、中证500表示更优。

  何天翔则表示,从因子角度看,低估值和高红利因子今年以来的表现都不如主流指数。今年以来表现较好的因子,重要集中在盈利和业绩因子上,表现好的行业则集中在花费跟科技板块,反应出市场更加偏好慎重盈利才干和良好事迹增添的行业和公司。

  成长价值均有机会

  瞻望年内与2020年,更看好哪一种风格策略的投资机会?

  雷俊表示,从长期来看,指数类基金都将领有很好的投资机会。随着市场日趋成熟,未来A股市场指数投资的主要性将越来越凸显。短期来看,创业板指可能是不错的决定。创业板指数由科技+成长双轮驱动,其指数构成侧重高科技产业,如TMT、生物医药等,这些工业是国家重点鼓励和支持的策略发展方向,具备显著的投资价值。从配置角度来看,更看好高股息、低稳定的指数,这类指数会受到资产配置和估值修复等因素的影响,也有较好的投资机会。

  黎新平认为,将来一段时间,业绩基本面是一个非常重要的选股因素。在选股上,将逐渐回归基本面的价值投资理念,重点关注盈利高、业绩持重的股票。其次,另外一个选股的重要因素是外资配置情况。随着外资的加速流入,外资的配置策略会影响市场的走势。进入11月,MSCI的扩容将会进一步为A股市场带来增量资金,本次扩容集中在大盘和中盘股,因此大中盘低估值和盈利稳定的股票都会是外资重仓配置的标的。

  何天翔以为,消费和科技占比高的主流指数会有更多机遇。以深证100指数为例,这只指数的成份股中,消费和科技行业占比高达74%,且多为行业内龙头公司,是主流宽基指数中最高的。



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